1.시장 개요: 5월 26일, 위안화에 대한 미국 달러 현물 환율은 6.40 라운드 선 아래로 떨어졌으며 최저 거래는 6.3871입니다.USD 대비 위안화 가치 상승폭은 2018년 5월 초 중국과 미국 간 무역 갈등 이후 최고치를 경신했습니다.
2. 핵심 이유: 4월 이후 위안화가 절상 국면에 다시 진입한 핵심 이유는 나선형 및 점진적인 논리적 전달 관계를 보여주는 다음 측면에서 비롯됩니다.
(1) 위안화 강세의 펀더멘털은 근본적으로 변하지 않았습니다: 중-외 금리 차이와 금융 개방으로 인한 투자 유입과 미국 달러 예금의 급증, 수출 대체 효과로 인한 초과 흑자, 상당한 부동태화. 중미 갈등;
(2) 대외 달러화 약세가 계속되고 있습니다. 4월 초부터 달러 지수는 물가 상승 전 및 장기 금리 테마 냉각으로 인해 93.23에서 89.70으로 3.8% 하락했습니다.현재 중앙 패리티 메커니즘 하에서 위안화는 미국 달러 대비 약 2.7% 절상되었습니다.
(3) 국내 외환결제·판매 수급이 균형을 이루는 경향을 보임: 4월 외환결제·매도 흑자는 22억 달러로 감소하였고, 파생상품계약 흑자도 전월 대비 크게 감소 기간.시장이 배당 및 외환매수 시즌에 접어들면서 전반적인 공급과 수요가 균형을 이루는 경향이 있어 위안화 환율은 이 단계에서 미국 달러 가격과 시장의 한계 기대에 더욱 민감해집니다.
(4) USD, RMB, USD 지수 간의 상관관계는 크게 증가했지만 변동성은 크게 감소했습니다. USD와 USD 지수 간의 양의 상관관계는 4~5월 0.96으로 1월의 0.27보다 크게 높습니다.한편, 1월 역내 위안화 환율의 실현변동성은 약 4.28%(30일 평준화)로, 4월 1일 이후로는 2.67%에 불과하다. 고객의 기대가 점차 안정되고 외환 결제가 높고 외환 구매가 적어 시장 변동성이 감소합니다.
(5) 이런 맥락에서 최근 미국 달러가 90위안을 돌파하고 국내 외화예금이 1조위안을 돌파하고 북방자금이 수백억위안 증가하며 위안화 절상 기대감이 다시 나타난 등 일주일 만에 0.7% 하락했다. .상대적으로 균형 잡힌 시장에서 위안화는 빠르게 6.4위로 상승했습니다.
3. 다음 단계: 상당한 달러 반등이 발생할 때까지 현재의 평가 과정이 계속될 것으로 믿습니다.고객의 기대가 불분명하고 감정과 기업의 회계손익이 지배하는 경우, 올해 1월의 무질서한 환결제 및 무질서한 감사와 유사한 경향을 나타내는 경향이 있습니다.현재 위안화에는 뚜렷한 독립 시장이 없으며, 미국 달러의 지속적인 압력으로 인해 절상에 대한 기대가 더욱 분명해졌습니다.
게시 시간: 27-05-21